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Artículo: El rol dinámico que cumplen los Creadores del Mercado

El rol dinámico que cumplen los Creadores del Mercado 

Por Iván A. Carvajal Sánchez, Gerente de Proyectos y Mercado de la BVRD

La función principal de los mercados de capitales es colaborar con una mejor asignación de recursos en la economía, permitiendo que las instituciones compitan por el ahorro del público para llevar a cabo sus proyectos.  A partir de esto se logra captar la atención de los inversionistas,  quienes empiezan a incluir dentro de sus análisis,  la posibilidad de comprar y vender activos financieros en base a una serie de informaciones y eventos que ocurren alrededor  del marco económico en el que se desenvuelven.

El objetivo ideal de toda plaza económica es contar con un mercado líquido, profundo y con una diversidad de instrumentos que permitan el intercambio de activos entre distintas entidades. La liquidez y profundidad son consecuencias directas del dinamismo que se produce en la interacción de los principales jugadores del mercado, los cuales administran las posiciones de los portafolios propios y de terceros que representan, con el objetivo de maximizar utilidades y gestionar de manera integral los riesgos asociados a la actividad primordial que desempeñan.

En todos los mercados existen jugadores que marcan las tendencias,  promueven la transaccionalidad y el aumento de los volúmenes a partir de estrategias que dirigen desde las mesas de títulos y liquidez que administran. Estos son los llamados “Creadores de Mercado”, los cuales desempeñan un papel crucial al proporcionar liquidez para facilitar la eficiencia y el funcionamiento del mercado. La relevancia de la estrategia que desempeñan es de gran magnitud, siendo las mismas tomadas en cuenta por los grandes tomadores de decisiones en el proceso de dictar los parámetros que rigen la política monetaria y la estabilidad del sistema financiero.

La importancia de los mismos es aún mayor en economías con ausencia de mercados bidireccionales continuos para compradores y vendedores, pues los mismos suplen la falta de posiciones compradoras para las contrapartes vendedoras, y posiciones vendedoras para las contrapartes compradoras.

A cambio de cumplir con sus principales funciones de proporcionar liquidez, y demás beneficios que se derivan de las actividades que realizan, los Creadores de Mercado reciben incentivos que les permite compensar los riesgos de hojas de balance que asumen. Estos beneficios varían entre la dinámica de un Mercado de Capitales y otro, y van desde acceso exclusivo a las subastas primarias de los principales emisores del mercado, participación exclusiva en rondas de subastas no competitivas, acceso a instrumentos financieros emitidos en mercados extranjeros, hasta acceso a las ventanillas de contracción y expansión de los bancos centrales.

En base a lo mencionado anteriormente, es vital la promoción de la figura y el rol de los Creadores de Mercados en los distintos segmentos e instrumentos que se negocian a través de nuestro Mercado de Capitales, pues los mismos cumplen con:

 (i) proporcionar servicios de inmediatez a clientes y otros participantes del mercado, asegurando la liquidez del mercado y apoyando el descubrimiento de precios;

(ii) contribuir a la solidez de la liquidez del mercado mediante la absorción de desequilibrios temporales de oferta y demanda, amortiguando el impacto de los shocks en la volatilidad del mercado y apoyando el proceso de la valoración de los activos.

En orden de cumplir con estas funciones de gran importancia, estos participantes deben  contar con una suficiente capacidad de balance para asumir grandes posiciones, acceso continuo a múltiples mercados (incluidos los de financiación e instrumentos de cobertura) y gran experiencia para proporcionar cotizaciones competitivas que colaboren al proceso de formación de precios y administración de riesgos.

Nota: Este artículo fue publicado en la Revista Market Brief ,abril 2018 página 14.