Lunes 22 de Octubre de 2018 |   GMT-4.00

Logo Bolsa de Valores RD

0.00% CP1FCP02 2020 1,314.9537
0.00% CP1EXC08 2026 106.4465
0.00% CP1FIP03 2020 1,038.8033
0.00% CP1JFI01 2026 1,031.0422
13.00% CI070820 2020 104.6099
14.00% CI080121 2021 109.8120
0.00% CP1GAM01 2020 1,519.2400
0.00% CP1FIP02 2020 1,040.9518
9.00% BC2ALP01 2021 99.9913
8.63% BSRD2027 2027 113.3500
0.00% CP1FCP01 2020 1,314.9537
10.50% MH22023 2023 103.9828
12.00% BC1CMD01 2028 100.7091
6.25% BC1DPP02 2027 105.0136
10.75% BS1ALN10 2024 108.0040
10.50% CI140225 2025 99.0500
0.00% CP1FIP01 2020 1,045.2864
12.00% MH12032 2032 104.7299
11.00% NO150923 2023 100.3477
6.25% BC1DPP03 2027 105.0218
7.00% CDEEE23 2023 111.9192
11.00% CI141022 2022 106.5765
0.00% CP1EXC05 2026 106.6965
10.00% NO130123 2023 95.8966
6.25% BC1DPP34 2027 107.7677
6.25% BC1DPP40 2027 107.7677
5.75% BC3EGH09 2025 104.5589
10.50% CI041024 2024 95.3045
12.00% CI070122 2022 103.7025
0.00% CP1EXC07 2026 106.6802
10.50% NO170125 2025 97.0870
6.25% BC1DPP05 2027 105.0301
6.25% BC1DPP10 2027 105.0301
6.25% BC2EGH01 2020 100.9842
6.00% BC2EGH06 2020 100.9902
7.00% BC3EGH01 2025 112.8368
6.25% BC3EGH03 2025 108.9291
5.50% BC4CPM01 2027 101.8368
0.00% CP1GUC01 2023 1,005.0000
10.38% MH22022 2022 102.2998
11.00% NB300721 2021 100.5362
11.00% NO300922 2022 103.1891
6.25% BC1DPP33 2027 107.7677
5.90% BC1DPP51 2027 105.4631
9.50% BC2ALP02 2023 100.0000
6.00% BC2EGH02 2020 100.8612
6.25% BC3EGH04 2025 106.3303
7.50% BSRD2021 2021 104.2902
6.88% BSRD2026 2026 105.8319
11.00% CI090224 2024 102.1437
0.00% CP1FIU01 2033 1,001.3027
10.50% NO170120 2020 100.3244
8.25% BC1BFS02 2021 94.5267
12.00% BC1CMD02 2028 100.0353
6.25% BC1DPP04 2027 107.4630
6.25% BC1DPP32 2027 107.7677
5.90% BC1DPP50 2027 105.4631
5.15% BC3CPM01 2025 100.3850
6.50% BC3EGH02 2025 110.2406
11.25% BC6EGH06 2027 104.1123
11.25% BC6EGH08 2027 104.1123
11.25% BC6EGH11 2027 104.1123
11.25% BC6EGH12 2027 104.1123
9.75% BC7PAR01 2020 100.0000
10.50% BS1BHD01 2028 100.0000
15.50% CI110119 2019 101.7136
10.50% CI300525 2025 97.1960
0.00% CP1ADV01 2027 1,050,000.0000
0.00% CP1EXC04 2026 106.6640
0.00% LE040119 2019 98.2100
16.95% MH12022 2022 120.0134
13.50% MH22028 2028 116.5900
12.00% NO110322 2022 105.0440
11.00% NO170524 2024 100.2426
12.00% NO200122 2022 107.8288
0.00% VF1FIM03 2025 1,073.9780
0.00% VF1FIM08 2025 1,073.9780
9.10% BC1BACC1 2020 100.0000
9.25% BC1BCO02 2020 100.0000
9.00% BC1BCO03 2021 100.0000
6.25% BC1DPP13 2027 108.6399
6.25% BC1DPP26 2027 107.6336
6.00% BC1DPP44 2027 106.0472
5.90% BC1DPP49 2027 105.4631
5.90% BC1DPP52 2027 105.4631
6.00% BC2EGH03 2020 100.8441
6.00% BC2EGH04 2020 101.3456
6.00% BC2EGH07 2020 101.3945
5.75% BC2EGH09 2020 100.8135
9.65% BC2MC03 2019 100.0000
9.65% BC2MC04 2019 100.0000
10.15% BC2MC09 2020 100.0000
10.15% BC2MC10 2020 100.0000
6.25% BC3EGH05 2025 106.7843
5.75% BC3EGH10 2025 105.4370
12.00% BC4EGH01 2026 100.0305
12.00% BC4EGH03 2026 100.0305
11.25% BC4EGH11 2026 100.0397
11.25% BC4EGH12 2026 100.0397
11.25% BC4EGH13 2026 100.0397
11.50% BC6EGH01 2027 100.0297
11.00% BC6EGH17 2027 100.0385
11.00% BC6EGH20 2027 100.0385
5.95% BSDR2027 2027 101.5000
11.00% CI030223 2023 104.2249
10.50% CI100120 2020 100.3184
15.50% CI150319 2019 103.6318
11.00% CI230623 2023 99.9636
0.00% CP1EXC06 2026 106.6640
0.00% CP1FDP01 2027 1,002.8145
0.00% CP2GAM01 2030 1,171.9220
11.00% NO050124 2024 102.9630
10.00% NO100921 2021 97.9112
0.00% VF1FIM06 2025 1,069.3969

Artículo: Estructuración de los Bonos de Infraestructura

Artículo: Estructuración de los Bonos de Infraestructura

Por Iván A. Carvajal Sánchez, Gerente de Proyectos y Mercado de la BVRD

En seguimiento al pasado artículo denominado “Financiando el Plan de Infraestructura a través del Mercado de Capitales” a través del cual se expuso la importancia de los Bonos de Infraestructura para propiciar el desarrollo económico, es preciso puntualizar que si bien las externalidades positivas de una correcta implementación de estos instrumentos en el mercado son múltiples, se hace necesario que los participantes tomen en cuenta una serie de factores que deberán ser ejecutados de manera sistemática y consistente para el logro de los objetivos.

Desde sus inicios, el financiamiento de importantes proyectos de infraestructura ha sido una práctica utilizada por grandes consorcios empresariales y financieros en apoyo con las principales entidades estatales, con el objetivo de apalancar las fortalezas de cada uno de estos jugadores, aprovechar el acceso a mejores condiciones que cada uno trae a la mesa y la aceptación social-económica de parte de la comunidad de inversionistas y organismos internacionales que genera la realización de estas iniciativas.

El resultado de lo mejor de cada uno de estos mundos, en la mayoría de los casos da paso a la concepción de proyectos con alto potencial de generación de ingresos y/o ahorro de costos en beneficio de los sponsors , los financiadores de la transacción y las locaciones donde se llevan a cabo estos macro proyectos.

No obstante a esto, es bueno recalcar que por su naturaleza, estos proyectos resultan ser de alta complejidad al momento de su implementación, al reunir condiciones como altos niveles de apalancamiento, incertidumbre de comportamiento del modelo de generación de flujos de efectivo suficientes para el repago de los compromisos financieros contratados desde la etapa de construcción, exposición constante a factores de mercado (riesgo país, riesgo moneda, riesgo tasa de interés, etc), y en muchos casos de países en vías de desarrollo una exposición a riesgos de seguridad jurídica por niveles bajo de mecanismos para cumplimiento de contratos u oportunidades de mejora en aspectos relevantes a la institucionalidad.

En vista de lo anterior, se hace de relevante importancia el proceso de estructuración de cada uno de los componentes de un proyecto, desde la etapa de planificación,  diseño de la estructura de financiamiento, construcción, supervisión, operación, mantenimiento y finalización de las relaciones contractuales entre los distintos stakeholders del proyecto.

Todo lo antes mencionado, refuerza la importancia del proceso de estructuración para el éxito de los proyectos de infraestructura, el cual debe contemplar:

  1.  El dimensionamiento de los ingresos que producirá el activo resultante del proyecto;
  2. El análisis exhaustivo de los riesgos asociados con cada una de las etapas que deberán agotarse durante el ciclo de vida del proyecto;
  3. La estructuración optima de los recursos financieros para el desarrollo del proyecto;
  4. La estructuración legal en cumplimiento con el marco regulatorio y en apego a mejores prácticas de la industria
  5. La inclusión de las cláusulas de cumplimiento, cobertura de contratos y resolución de conflictos entre las partes.
  6. La administración del Sistema de Información y gestión de controles de ejecución del proyecto

 

Nota: Este artículo fue publicado en la Revista Market Brief By Mercado Media Network, junio 2018 página 16.