Miércoles 20 de Junio de 2018 |   GMT-4.00

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10.50% CI140225 2025 100.8230
0.00% CP1FCP02 2020 1,349.9850
10.50% CI041024 2024 105.6315
0.00% CP1EXC08 2026 107.2903
10.38% MH12026 2026 103.5636
0.00% CP1FIP03 2020 1,074.0564
6.25% BC1DPP24 2027 107.8410
0.00% CP1JFI01 2026 1,038.6854
14.00% CI300421 2021 113.2234
0.00% CP1GAM01 2020 1,501.3200
0.00% CP1ADV01 2027 1,104,846.9146
11.00% MH42026 2026 108.6008
13.00% CI070820 2020 108.8020
5.95% BSDR2027 2027 102.2657
10.50% CI300525 2025 101.0150
11.38% MH12029 2029 109.0705
8.25% BC1BFS02 2021 100.0000
6.25% BC1DPP34 2027 109.4754
5.50% BC4CPM01 2027 102.4976
5.50% BSRD2025 2025 100.5500
6.88% BSRD2026 2026 106.5312
15.50% CI150319 2019 105.8033
0.00% CP1EXC07 2026 107.3069
16.95% MH12022 2022 127.0587
10.88% MH22026 2026 106.2096
5.75% BC2EGH10 2020 101.7587
6.00% BC3EGH06 2025 106.4276
6.60% BSRD1324 2024 106.5287
11.00% CI030223 2023 106.6753
11.00% CI141022 2022 106.5481
0.00% CP1PIF 2023 1,045.4733
11.00% MH32026 2026 109.4525
11.00% NO050124 2024 106.8135
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0.00% VF1FIM06 2025 1,083.8992
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5.90% BC1DPP51 2027 106.8684
6.50% BC3EGH02 2025 110.6600
6.55% BC4REMI1 2021 101.2500
11.00% BC6EGH17 2027 106.0958
11.00% BC6EGH20 2027 105.4770
10.75% BS1ALN06 2024 107.1957
12.00% CI070122 2022 108.9492
11.00% CI230623 2023 105.8847
0.00% CP1FIIP1 2025 1,229.0000
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11.50% MH12024 2024 111.0704
11.25% MH12027 2027 108.7558
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10.00% NO130123 2023 102.9271
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6.25% BC1DPP01 2027 107.7263
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6.25% BC2EGH01 2020 101.9355
11.25% BC6EGH05 2027 107.5389
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11.00% NO150923 2023 107.1876
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10.50% VF1RDV01 2026 102.3869

Artículo: Estructuración de los Bonos de Infraestructura

Estructuración de los Bonos de Infraestructura

Por Iván A. Carvajal Sánchez, Gerente de Proyectos y Mercado de la BVRD

En seguimiento al pasado artículo denominado “Financiando el Plan de Infraestructura a través del Mercado de Capitales” a través del cual se expuso la importancia de los Bonos de Infraestructura para propiciar el desarrollo económico, es preciso puntualizar que si bien las externalidades positivas de una correcta implementación de estos instrumentos en el mercado son múltiples, se hace necesario que los participantes tomen en cuenta una serie de factores que deberán ser ejecutados de manera sistemática y consistente para el logro de los objetivos.

Desde sus inicios, el financiamiento de importantes proyectos de infraestructura ha sido una práctica utilizada por grandes consorcios empresariales y financieros en apoyo con las principales entidades estatales, con el objetivo de apalancar las fortalezas de cada uno de estos jugadores, aprovechar el acceso a mejores condiciones que cada uno trae a la mesa y la aceptación social-económica de parte de la comunidad de inversionistas y organismos internacionales que genera la realización de estas iniciativas.

El resultado de lo mejor de cada uno de estos mundos, en la mayoría de los casos da paso a la concepción de proyectos con alto potencial de generación de ingresos y/o ahorro de costos en beneficio de los sponsors , los financiadores de la transacción y las locaciones donde se llevan a cabo estos macro proyectos.

No obstante a esto, es bueno recalcar que por su naturaleza, estos proyectos resultan ser de alta complejidad al momento de su implementación, al reunir condiciones como altos niveles de apalancamiento, incertidumbre de comportamiento del modelo de generación de flujos de efectivo suficientes para el repago de los compromisos financieros contratados desde la etapa de construcción, exposición constante a factores de mercado (riesgo país, riesgo moneda, riesgo tasa de interés, etc), y en muchos casos de países en vías de desarrollo una exposición a riesgos de seguridad jurídica por niveles bajo de mecanismos para cumplimiento de contratos u oportunidades de mejora en aspectos relevantes a la institucionalidad.

En vista de lo anterior, se hace de relevante importancia el proceso de estructuración de cada uno de los componentes de un proyecto, desde la etapa de planificación,  diseño de la estructura de financiamiento, construcción, supervisión, operación, mantenimiento y finalización de las relaciones contractuales entre los distintos stakeholders del proyecto.

Todo lo antes mencionado, refuerza la importancia del proceso de estructuración para el éxito de los proyectos de infraestructura, el cual debe contemplar:

  1.  El dimensionamiento de los ingresos que producirá el activo resultante del proyecto;
  2. El análisis exhaustivo de los riesgos asociados con cada una de las etapas que deberán agotarse durante el ciclo de vida del proyecto;
  3. La estructuración optima de los recursos financieros para el desarrollo del proyecto;
  4. La estructuración legal en cumplimiento con el marco regulatorio y en apego a mejores prácticas de la industria
  5. La inclusión de las cláusulas de cumplimiento, cobertura de contratos y resolución de conflictos entre las partes.
  6. La administración del Sistema de Información y gestión de controles de ejecución del proyecto

 

Nota: Este artículo fue publicado en la Revista Market Brief By Mercado Media Network, junio 2018 página 16.